完美体育：，以及终端使用者对于2021年积极乐观的展望完美体育。挖掘机周期性淡化，海外出口空间仍大。展望未来，我们认为挖掘机产品需求的主要增量不再来源于工程新增量，而是小挖、微挖对于人工的替代，以及中大挖对于装载机的替代等“结构升级”需求。从海外市场来看，考虑到目前我国工程机械出口额仅占亚非拉等目标市场不足。”
1.公司近况三一重工周末发布两则公告完美体育，拟设立员工持股计划不超过1.4亿元，并以1.57亿元对价收购三一集团旗下三一金融租赁有限公司（下称三一融资租赁）75%股权，分别有利于提升公司激励机制完美体育、改善现金使用效率。
3.三一重工公告，将面向董监高及核心中高层管理人员、业务及技术人员2,264人，设立员工持股计划不超过1.4亿元，用于购入已回购股份830.6万股，购入价格设定为16.94元/股，较当前股价折价45.5%，激励机制较强。
4.该员工持股计划存续期为72个月，所持股份将于2020~2024年分五年平均（每年20%）归属至个人。
6.三一重工同时公告，拟以自有资金收购控股股东三一集团所持有的三一融资租赁75%的股权，交易对价1.57亿元，对应1.0倍2020年P/B完美体育，估值合理。
7.此项收购主要是为了提升三一重工的金融服务能力与品牌竞争力，增强自有现金使用效率，并降低与三一集团之间的关联交易额度完美体育。
8.为避免同业竞争，此次交易后，三一集团及其控股子公司湖南中宏融资租赁有限公司将不再新增、逐步退出融资租赁业务。
9.三一重工“上海宝马展”线年上海宝马展中，三一重工通过线年预期收入的25%左右。
火爆的线上订单，证明了挖掘机下游需求的高景气，以及终端使用者对于2021年积极乐观的展望。
13.展望未来，我们认为挖掘机产品需求的主要增量不再来源于工程新增量，而是小挖、微挖对于人工的替代，以及中大挖对于装载机的替代等“结构升级”需求。
从海外市场来看，考虑到目前我国工程机械出口额仅占亚非拉等目标市场不足10%的份额，未来提升空间较大，中长期海外市场拓展将打开龙头主机厂的成长的天花板。
15.估值建议考虑到行业景气持续，三一重工份额提升，以及2021年海外市场复苏，我们上调公司2021年净利润6.2%至198.4亿元，当前股价对应16.4倍/13.3倍2020/21年市盈率。
16.维持“跑赢行业”评级，由于盈利预测上调，我们上调目标价13.6%至37.5元，对应2021年16x市盈率，较当前股价有20.5%的上行空间。
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